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［五常問答室第123期］投資原則：不要買靠國家維護壟斷而賺錢的國企股票

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今年二月份中國的通脹率高達八點七，不可謂不嚴重。新春雪災當然有影響，但怎樣扣除其嚴重性仍在。此「脹」也，早在半年前就令人擔心。這是驟眼看。中國的通脹真的是嚴重嗎？很難說。

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「五常問答室」是一位同學替我在網上搞的一項玩意，很成功；跟着又嘗試了「五常考室」，試題用英語，同學不習慣，過了不久不繼續下去。「問答室」還在繼續。讀者提出的問題多，由處理的同學先挑選，傳來後我再挑，十題答不到一題吧。起初我每星期答三、四題，今天減至每星期答兩題，有時因為《南窗集》寫經濟分析，要想得深入，也要寫得淺出，分思不下，逼着要把「問答室」擱置一下。

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shine問：

請問張教授,斯蒂格利茨的《經濟學》教科書中很側重寫產權界定對市場的作用,他的觀點和你的觀點很相似,你怎麼看?

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發表了九篇反對新勞動合同法的文章，不打算再寫。作為一個經濟學者，我已盡 所能，北京要怎樣處理是他們的選擇，書生之見只 不過是書生之見而已。然而，最近聽到的關於該新法的初步效應，好些是媒體沒有報導的，恐怕北京的朋友不知道，應該提出來讓他們考慮。

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凱恩斯曾經說，經濟是一門容易的科學，但傑出者甚少。我同意這看法。凱氏認為傑出經濟學者甚少的原因，是從事該學問的人要有周身刀：歷史、數學、哲學、政治、藝術等，都要有近於成家的水準。凱氏本人就有這樣的能耐。我不這樣看，雖然自己也算得上是「周身刀」了。

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中山大學 beany問：

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跟進了中國的經濟改革二十九年，我對北京推出的政策一般是欣賞的。久而久之，雖然對他們的決策機制沒有深入認識，我對這機制有信心。沒有誰可與成功爭論，既然舉世皆說中國奇跡，我們要接受這機制一定有過人之處，要問的是北京究竟做對了些什麼。幾年前我解通了中國的制度密碼——那個從承包合約發展出來的地區競爭制度——驚為天意，對中國能持續增長的「頑固性」增加了信心。這個神奇的地區競爭制度是我為高斯寫的《中國的經濟制度》的主題，英文下筆，很長，是自己一快平生之作，幾個月後會親自翻為中文，到時分期發表吧。

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我一九八三發表的《公司的合約本質》是一九八二完稿的。寄了一份給戴維德，他讀後對一位朋友說：「大家吵了那麼多年關於公司究竟是什麼，終於給史提芬畫上句號。」史提芬者，區區在下也。那是四分之一個世紀前的事了。幾年前遇到一位博士生，他說選修巴賽爾在研究院教的制度經濟學，整個學期只 討論一篇文章：《公司的合約本質》。

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國內稱「合同」，我愛稱「合約」，是同一回 事，只 覺得「約」字是仄音，較為順耳。

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兩年多前，曾經是諾貝爾經濟學獎評審委員會主席的Lars Werin為我的英語論文結集寫瞭如下一段客套的「捧場」話：

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很不想用上聽來是那麼嚴峻的題目，拿開了幾次，最後還是採用了。寫文章我不磨斧，喜歡開門見山，有話直說。這樣的文字讀者多，但捱罵卻免不了。無所謂，像我這個年紀的學者，說幾句違心話不會有機會向 自己交代了。

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三年前貝加不看好中國的前景。他以二戰後的德國與日本為例，說一個國家發展起來有不少機會拿起石頭砸自己的腳。我當時不同意，因為體會到中國的地區競爭制度，對上頭推出的不利競爭的政策有下頭不可漠視的抗拒力。然而，新勞動合同法的推出是另一個層面的大石頭，還沒有正式施行好些企業搶先炒魷，而前路茫茫的小企業則紛紛關門了。我再細心衡量該新勞動法，得到的一些啟示，支持着這幾年我對中國的前途很有點戚戚然的因由。說出來給讀者考慮吧。

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